300602飛榮達股票 全年高速增長,三大業務前景廣闊

城市獵者   2020-02-29 18:32 閱讀(0)

  飛榮達(300602):全年高速增長,三大業務前景廣闊

  (注:本文轉載自華金證券研報,分析師:蔡景彥,曾捷 2020-02-28)

飛榮達股票行情

  投資要點?

  事件:公司發布業績快報,2019 年實現營業總收入 26.112 億元,同比增長 97%,實現歸母凈利潤 3.59 億元,同比增長 121.3%,靠近業績預告上限,Q4 預計實現營收 9.36 億元,同比增長 123.6%,歸母凈利潤 1 億元,同比增長 139%。?

  全年業務向好保持高增長,收購公司并表與非經常性損益同時對業績產生積極影響。公司 2019 年高增長來源于手機新客戶導入和大客戶份額增加,通信產品國產化替代加快;同時 2019 年 4 月、6 月、7 月、10 月公司分別將博緯通信、昆山品岱和昆山中迪新材料納入合并報表范圍,對公司業績有一定積極影響。同時公司還有政府補助等非經常性損益 7161 萬的確認,扣非后公司歸母凈利潤 2.87 億元,同比增長 92%。?

  熱管理產品齊全下游覆蓋廣,受益電子散熱持續旺盛需求。散熱需求廣泛存在于電子設備中,包括手機、電腦、基站、數據中心和新能源汽車等,導熱需求將隨 5G 基站密度加大、手機終端升級、物聯網終端普及、數據中心建設迎來大幅提升。公司原有石墨膜和導熱界面材料產品,19 年公司收購昆山品岱和珠海潤星泰,補充熱管、VC 散熱模組和半固態壓鑄件,形成全面散熱解決方案能力,同時,公司在下游龍頭企業建立牢固客戶基礎,競爭優勢明顯,直接受益 5G 驅動。?

  疫情緩解后國內 5G 建設有望加速,公司天線業務空間打開。2 月 21 日政治局會議強調要推動 5G 網絡、工業互聯網等加快發展,22 日,工信部召開“加快推進 5G 發展”會議,強調“要加快 5G 商用步伐”,“特別是 SA 組網建設步伐”,中國移動和中國聯通均保證各自 5G 基站建設量。除了科技戰略意義外,5G 網絡建設是穩經濟的重要抓手,我們認為 5G 建設有望隨疫情好轉后開始加速。公司已開發出“3D 塑料+選擇性激光電鍍工藝” 5G 塑料天線振子,在大面積一體化成型產品上工藝優勢明顯,隨著華為 5G 天線出貨量進一步提升,公司塑料振子有望迎來快速增長。同時,公司收購博緯通信,將助力公司從零部件供應商切入天線集成市場,在未來小站等領域打開在 5G 天線市場的成長空間。?

  非公開發行獲批,募資投資 5G 通信器件產業化項目進一步增強 5G 實力。公司非公開發行股票申請獲得中國證監會核準批文,計劃非公開發行不超過 6,000 萬股新股,募集資金不超過 7 億,主要用于 5G 通信器件產業化項目,項目實施后將主要生產 5G 天線罩、天線振子及用于交換機、路由器等通信設備的高性能結構件等產品,將主要滿足 5G 商用過程中對相關基站天線及通信設備的建設需求,并擴大通信設備結構件上的產能應用于交換機、服務器及路由器等通信設備,更好的向客戶提供關于電磁屏蔽和導熱應用整體解決方案,將進一步完善和提升公司的產品結構,增強公司盈利能力

  投資建議:考慮到 5G 大機遇下,公司具有電磁屏蔽領域從材料到方案提供商的實力及天線空間的打開,我們預測公司 20-21 年 EPS 分別為 1.55、1.92 元,對應 PE 分別為 31.8/25.7x,維持公司“買入-B”評級。

  注:本文轉載自華金證券研報,分析師:蔡景彥,曾捷 2020-02-28

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